近日，美国10年期国债收益率不断攀升，利率过快上行往往意味着债券市场经历着剧烈的波动，这一波动会影响其他资产也发生动荡。此次美债收益率不断上涨的动力是什么？它将对风险资产、避险资产造成哪些影响？我们的资产配置策略又应如何调整？   

  美国10年期国债收益率是什么？

美债收益率，通俗地讲就是美国政府发债的成本，是成本的概念，是收益率的概念，也是利率的概念。而10年期美债收益率是利率之母，其余均为利差关系。美债收益率对经济和市场的影响至关重要，值得投资者高度关注。

今年年初以来，美债收益率上升幅度远超预期。市场对未来十年期美债收益率走势的分歧仍较大。最乐观的机构认为十年期美债收益率有可能于明年年中升破3%，而最悲观的机构则认为该收益率自今年四季度起就会回落到1%左右。

受其影响，美股震荡调整，而当前A股受海外因素影响较大，也出现了下跌。与此同时，黄金价格继续下跌，美元指数上扬。

此次美国国债收益率上升主要有几方面的原因：

一是伴随着新冠疫苗计划在全球推进，疫情对经济的影响将逐步减弱，全球经济复苏预期加大，乐观情绪笼罩市场。

二是近期油价的反弹推动了大宗商品价格的反弹，推高了未来的通胀预期，从而引发了美债收益率的上行。

三是在美国新一轮1.9万亿财政刺激下，增长和通胀预期不断增强，带来了潜在的美债供给压力，使得美债收益率持续走高。

资产配置要如何调整？

10年期美债收益率向来被视为全球资产的定价之锚，对市场实际利率有着定价功能。而“1.5%”是目前国际金融市场公认的临界点。

过去60年，从各因子影响占比来看，通胀变化是主导美债收益率涨跌的关键因子。在13轮收益率上行期内，通胀影响力有8次占优；在12轮收益率下行期中，通胀亦有8次排在各影响因子首位。从明年及稍长的时间看，美债收益率上升很可能受美国经济基本面持续改善乏力的制约，同时在宽松政策退出预期之下，市场风险偏好改善亦有限，明年以后美债收益率能否持续升高，通胀预期是关键决定因素。

因此，未来一段时间内，投资者需要警惕市场波动风险，可以采取以保守为主、稳中有进的资产配置策略。

而与此同时，在国内，伴随着疫苗的大规模接种，经济将延续修复态势，货币政策将回归中性，资金利率将稳中有升，类固收产品的收益将不断上升，是配置类固收资产的良好时机。

类固收产品是资产配置中的“稳定器”。数据显示，在全球高净值人群的资产配置中，固定收益资产配置比例达到16.9％，固定收益类资产与现金类资产的合计占比更是达到了43.7％，接近一半。

常见的类固收产品包括债券、债券型基金、货币型基金、信托产品等等。其中债券的流动性较强，债券型基金门槛低、风险低，货币型基金的流动性较好、风险较低，信托产品收益较好。未来，随着经济基本面逐步向好，利率也将随之上行，抓住现在的窗口期、充分配置类固收资产是实现未来价值的上上之选。