“大资管”是什么意思呢？“资管”即是资产管理，其发源于十九世纪初，由于投资者和需求者之间的错配需求以及信息不对称性、风险偏好不同等因素的存在，缺乏资产管理经验和能力的资产所有者为实现资产的增值，偏向于将资产委托给专业资管机构代为管理。而“大”是一个泛指，缘由在于随着监管的不断放开，原有资管业务外延不断的拓展。

一个更为活跃的资产管理行业有助于更好地服务实体经济，资本市场和中国资产管理行业进入新的发展机遇期，新“大资管”格局正逐步形成。

权益市场获得重视，资本市场改革深化

中国权益市场在投融资体系中的占比相对偏低。随着中国经济转型升级，资本市场在中国金融体系中的作用显得越来越重要，尤其是在支持新经济的层面，资本市场的融资模式相对于传统信贷融资模式而言具有非常显著的优势和匹配性。因此，大力发展中国资本市场，推动权益市场和权益类产品“供需两旺”，是中国资产管理行业助力双循环格局形成的必然要求。

2020年以来，权益类产品新增规模逐步提升。1月至8月，中国公募基金产品销售显得尤为活跃，权益类产品规模快速增加。2020年1月至8月，公募基金份额增量约为2.37万亿份，其中股票型基金加混合型基金份额增加0.96万亿份，占比约为41%。这些数字相较于前几年都有显著的上升。

股票型基金和混合型基金所增加份额占所有公募基金所增加份额比重

资料来源：中国证券投资基金业协会

公募基金新增份额

资料来源：中国证券投资基金业协会

“大资管”格局再出发

伴随着资产管理行业内部结构调整，主动化、净值化过程的逐步推进，中国各类资产管理机构的专业化程度和活跃程度也逐步提升，资产管理行业迎来了新的发展机遇期：

其一，资管新规的逐步推行和落地，带动各类资产管理机构向净值化和主动化持续转型。“刚性兑付型”产品逐渐减少，带动无风险收益率下降，市场资金对于资产管理机构的专业性和主动管理能力的关注度不断上升。

其二，经过多年的市场发展和投资者教育，更多的普通投资者接受了把资金交给专业机构打理的观念。

其三，权益类产品是资产管理产品谱系中毛利最高的产品类型之一，其规模的快速增长，促进了资产管理行业内机构盈利能力普遍增强。

其四，公募牌照的不断发放、私募基金群体的快速发展、外资持续进入三大因素叠加，资产管理机构群体快速扩容，资产管理行业市场化竞争程度进一步提升。更为活跃的资产管理市场，带动“大资管”格局再次逐步形成

大众富裕人群是未来财富管理的重要基础。相较于大众零售客户（客户人均资产较低的长尾客户，服务形式相对单一，持续价格战压低利润率）和高净值客户（客群数量少，转移成本高，竞争激烈使得利润率亦较低），大众富裕人群从客户需求、客户数量、资产规模等方面来看或许是更具市场空间和服务性价比的蓝海市场，也是未来财富管理机构深耕的主战场之一。（观点分析整理自《2020年中国资产管理行业发展报告》--巴曙松、杨倞、周冠南）