回溯2008年以来的宏观主线和经济走势（2014-2016年忽略，因为这三年的股市走势跟宏观面关系不大），可以归纳出6种场景：

01萧条场景

2008年全球金融危机和2020年2月-4月全球大封锁。这一时期由于经济受到严重冲击股市全面性下跌，利率债上涨。

02宽松场景

2009年“四万亿”和2020年5月-8月，极度宽松的流动性带来了全面性的牛市，经济复苏，利率债走熊。

03复苏场景

2010年和2020年9月-今。经济快速恢复，社会总需求＞社会总供给，利率债走熊。消费和科技板块强劲。

04过热场景

2007年和2017年。经济过热、通胀，PPI和核心通胀走高，货币政策对应收紧。此阶段周期和金融股走牛，成长下跌，利率债走熊。

05紧缩场景

2011年和2018年。货币收紧，股市缺乏流动性，引起全面性下跌，信用债爆雷，但利率债反而走牛。

06低迷场景

2012年-2013年期间和2019年。经济弱衰退、通缩，PPI为负。股市估值修复，科技和消费板块走牛。

 2021经济复苏为主，外资流入

目前，全球经济处于复苏期。2021年民主党的1.9万亿美元财政刺激需要宽货币配合，全球流动性仍处于宽松状态。A股仍然可以享受外资流入的红利。

2021年的宏观主线无疑是新冠疫苗和拜登时代。以欧美日为代表的发达国家社会总需求快速恢复，拉动全球贸易规模。

以印度和东南亚为代表的制造业基地今年可能仍将受到疫情困扰，生产端无法完全恢复，中国将继续保持较高的出口份额。

2021年上半年中国经济拉动项将以出口为主，下半年需要消费来接力。

资本市场二八分化

纵观近二十年来楼市走势，其驱动背景大多数和货币宽松有关。

第一轮货币宽松时期是2005-2006年。外汇占款持续上升带来的货币被动投放，全国各城市楼市全面性上涨。

第二轮货币宽松时期是2009年。“四万亿”货币宽松政策出台，全国楼市全面性上涨。

第三轮货币宽松时期是2013年。楼市开始出现明显分化，一线城市涨幅远高于二线城市，二线城市涨幅则高于三线城市。

第四轮货币宽松时期是2015年。楼市进一步分化，一线城市房价在2015年迅速抬升25%，二线城市房价在2016年才有所上涨，涨幅不到20%，三线城市房价直到2017年才小幅上涨10%左右。

随着货币政策力度减弱，中国城镇化进入后半场，楼市二八效应越来越明显。存量经济下，前景客观、确定性强的一二线楼市资产也成为资本市场的缩影。

未来是趋势投资者的时代

未来，资本市场将长期处在高估值、高波动、高分化的状态。

“要充分发挥资本市场财富管理功能，继续大力发展专业机构投资者，壮大中长期投资力量”近日，中国证监会原主席尚福林提出，以加强财富管理功能为重点展开投资端建设。

谁能先躬身入局，谁就将抢占先机。秉承专业主义的财富管理机构，恪守合规经营，能够为客户创造穿越长周期、抵御多风险、战胜大波动的核心价值。

对于普通人来说，谁能看清形势，谁就打开了通往财富之门。把握当前宏观经济形势，做理性的投资者。选择那些具有专业投顾能力、综合资源优势能紧握资本红利、历史业绩表现优秀的专业财富管理机构。

鑫源资管是领先的财富管理专家咨询品牌，凭借稳健和合规的财富管理服务，已助力众多高净值人群实现财富增值，我们始终以“让信任产生价值”为使命，以专业严谨的态度为客户提供服务，鑫源资管，您身边的稳健投资专家！